周建成博士专栏 | 债台高筑：加拿大财政面临十字路口
上个月在加中经贸文化交流协会的论坛上，我和几位专家从各个角度共同探讨了疫情下的加拿大经济，收到了很好的反响。而今天这篇文章，我想和大家谈谈疫情给加拿大带来的严重赤字和债务问题。
为了应对疫情，加拿大在过去几个月推出了一系列针对国民、企业的紧急救助政策，以减缓经济停滞的燃眉之急。由于危机严重，救助的力度也是史无前例：根据Fraser Institute的统计，今年加拿大政府各种项目的人均支出高达13,226加元，比金融危机后的2009年还要高50.7%。
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显而易见，这些救助会导致政府财政支出激增。根据加拿大国会预算办公室(PBO)6月的最新估计，今年加拿大的财政赤字将会达到2560亿，这其中包含1690亿的疫情紧急救助。☟2 这么高的财政赤字可谓史无前例，是此前赤字最严重的2008年赤字的5倍以上（见图1）！
图1：加拿大历年财政赤字数额
巨额赤字会让加拿大政府的债务水平激增。在2019年，加拿大的公共债务为7680亿，☟3 这是加拿大建国150多年来所有年份的赤字和盈余的累积；而今年仅一年的赤字就将高达2560，这会让债务一下子激增1/3!
债务需要支付利息。财政部估算，2020-2021年需支付的利息就要230亿。
更严重的问题还在于，如果欠债不断增加，一个国家的债务信用评级就会降低，这通常意味着债务的利率也将升高。事实上，正因为被认为债务太高、财务状况面临挑战，6月24日加拿大已经被国际三大评级机构之一的Fitch Rating从“AAA”降级到了 “AA+”。☟5 虽然“AA+”看起来还并不严重，但也提醒我们不能放任欠债飞涨：要知道，加拿大在1994年就曾由于债务过高面临危机，差一点就需要请求IMF 来救助了！
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这样棘手的财政状况，将是疫情后加拿大不得不面临的难题。一般来说，要降低赤字，我们首先想到的办法是开源和节流。对政府来说，“开源”就是加税以增加政府收入；“节流”就是减少支出少花钱。
可是这两个方面，在一段时间内恐怕都很难实施。在企业和国民需要救助、消费需要刺激的经济形势下，政府不可能通过节衣缩食来“节流”，反而需要通过持续性的财政扶助来重振经济活力。
“开源”也并不可行。疫情已经导致不少公司收入下降乃至关门歇业、很多国民也面临被裁或降薪，在这个时候通过加税来“开源”，无疑会让经济主体受到进一步伤害、更难恢复元气，从而在企业萎缩、失业率增加、消费降低的恶性循环中越陷越深！
和2008-2009年的金融危机相比，这一次我们面临的财政挑战会更加困难：当年的金融危机虽然导致市场的资金流动性下降，但人的流动性并不受影响，所以传统的刺激消费政策可以较快发挥作用。但此次危机由疫情造成的特殊性，可能只有疫苗研发成功、生产者和消费者能够重新有信心开始正常经济活动后，市场才能慢慢恢复。这意味着在较长一段时间内，政府刺激市场活力的政策都难以取得显著的效果，需要更长的周期、更多的资金投入。而这期间的政府财政，恐怕都会难以走出捉襟见肘、只出不进的泥沼。
5. https://www.huffingtonpost.ca/entry/credit-rating-canada-deficit_ca_5ef3984bc5b615e5cd383684
