加拿大人均财富增长了，但实际经济出大问题了

据globeandmail发布的一篇评论文章，加拿大人比以往任何时候都要富裕，他们的财富在过去12年里增长了近三分之二。这似乎是经济繁荣的标志，但实际上，是萎靡不振的症状。

实际上，加拿大的增长仍然疲软，同期人均收入仅增长了15%。由于2008的年全球金融危机后不平衡加剧，财富增长速度应是产出的四倍。危机期间，加拿大像大多数西方政府一样，通过增加债务来防止经济下滑。随后它又收紧支出以减少赤字，使得政府得以保持低税率，在某些情况下甚至削减税率，就像哈珀政府时所做的那样。

理论上，这将刺激经济反弹。但实际上并非如此。经济增长依然不温不火。这是因为投资渠道很少。如果加拿大公司从衰退中复苏时受益于海外市场的低税率，他们或许可以利用较低的成本通过出口实现增长，形成良性循环。但问题是，其他西方政府也在实行各种形式的紧缩政策。

这产生了恶性循环，而不是良性循环。研究表明，发达国家之间这种协调一致的财政整顿措施加剧了其需求限制效应。与早期经济衰退后的反弹相比，七国集团的复苏显得微弱。

然而，由于增长乏力、通胀率低，各国央行拥有一些自由。因此，它们试图做政府不愿做的事情，刺激经济。他们大幅削减利率，直到实际利率接近于零，希望廉价信贷能鼓励企业和民众增加消费和投资。就像当时各国政府实行的财政紧缩政策一样，这个想法在理论上是合理的，但在实践中却适得其反。由于经济过于疲软，无法证明投资扩大生产是合理的，资金反而涌入固定资产——尤其是房地产——推高了它们的价值。这就是我们财富激增的原因。自2000年以来，世界GDP增长了两倍，而财富却增长了四倍。

让这一比较统计数据更加令人不安的是它的不平衡性：大部分GDP增长发生在发展中国家，而发达国家大多是财富膨胀。财富增长如此之快的原因是西方央行的宽松政策导致全球货币供应量激增，增长了五倍多。实际上，货币贬值了，购买任何东西都需要更多的货币。

在加拿大，房价下跌对人们的影响最为深远，因为政策和政治限制了新住房的供应。最终，资产价值的膨胀影响到了消费价格，通货膨胀卷土重来。各国央行随后被迫提高利率，以进一步软化本已疲软的经济。

相比之下，在宽松货币政策的十年里，发展中国家通常采取了不同的做法。政府和央行都保持谨慎，对支出保持保密，避免宽松货币政策。中国的央行也是货币宽松政策，但它们为政府的财政慷慨提供了支持。中国利用低利率首先刺激了房地产泡沫，但当政府意识到自己的错误时，它重新调整了产业政策，并支持新技术，尤其是可再生能源。

因此，我们现在的世界经济不平衡，从表面上看，西方国家富裕，但大多奄奄一息，经济活力已转移到全球南部。凭借相对廉价的资产和更具生产力的经济，发展中国家可能会吸引更多的投资。与此同时，在西方，资产成本过高阻碍了新企业的成立，并使投资偏离了生产性用途。

改变这种状况并不容易。如果加拿大人的财富是建立在对充满活力的经济投资之上的，投资者可能会支持进一步提高增长率的政策。但由于加拿大人的财富越来越多地来自强制性的稀缺，尤其是住房，他们将抵制打破僵局的努力。总理杜鲁多也表达了一种广泛认同的观点，他说，无论采取什么措施来应对住房危机，房价都不能下跌。

但这句话说得再委婉不过了。如果不进行一些财富破坏，加拿大将继续挣扎。不幸的是，经济停滞已经成为资产所有者维持其习惯方式的代价。

• https://www.theglobeandmail.com/business/commentary/article-canadians-are-richer-than-ever-and-that-may-actually-be-a-problem/