加拿大央行降息50个基点，基准利率下调至3.25%！

加拿大央行今日宣布，将隔夜目标利率下调至3.25%，并继续推进资产负债表正常化政策。

全球经济按预期发展，加元承压

央行在新闻稿中指出，全球经济总体符合10月《货币政策报告》（MPR）的预期。在美国，经济表现依然强劲，消费旺盛，劳动力市场稳健，但一些价格压力仍存在。欧元区的经济增长显现疲软迹象，而中国的政策刺激和强劲出口正在推动增长，但家庭支出依旧低迷。

与此同时，全球金融条件有所宽松，但美元的全面强势导致加元贬值。

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加拿大经济增长低于预期，消费者支出回暖

在加拿大，第三季度经济增长1%，低于10月的预测，第四季度表现也预计不及预期。第三季度GDP增长受到商业投资、库存和出口的拖累。不过，消费者支出和住房活动回升，显示较低利率正在提振家庭支出。
国家账户的历史修订表明，过去三年的GDP水平因更高的投资和消费有所提升。11月失业率上升至6.8%，就业增长放缓但劳动力增长持续。尽管工资增长有所缓和，但仍高于生产率水平。

政策影响和经济风险

央行指出，多项政策措施可能影响近期经济增长和通胀前景：

• 移民目标下调：预计明年GDP增长将低于此前预测，但对通胀影响较小，因为移民减少同时抑制需求和供应。
• 其他政策措施：包括暂时性免除部分商品GST、一次性现金补贴，以及抵押贷款规则调整，将对需求和通胀产生动态影响。

此外，美国新政府可能对加拿大出口实施新关税，这加剧了经济前景的不确定性。

图源：Bank of Canada（CPI）

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通胀与货币政策调整

自夏季以来，加拿大CPI通胀率约为2%，预计未来两年将接近这一目标水平。GST减免政策会短暂压低通胀，但其影响将随政策结束而消失。核心通胀指标将为央行评估CPI趋势提供重要依据。

鉴于通胀接近2%、经济处于供过于求状态且近期增长低于预期，央行管理委员会决定将政策利率进一步下调50个基点，以支持经济增长，并将通胀保持在目标区间的中间值附近。央行表示，未来将根据每次决策评估是否需要进一步降息，政策制定将以最新数据和通胀前景评估为依据。

下次政策利率决定将于2025年1月29日公布，同时发布包含经济和通胀风险全面展望的《货币政策报告》。