加拿大央行要停手？专家称降息周期或提前结束！

随着加拿大央行观望美国关税对经济的影响，一些经济学家认为央行短期内可能不会再降息。

尽管今年3月曾小幅降息0.25个百分点，但央行在4月和6月的会议中维持政策利率在2.75%不变。

就业意外回暖+通胀持稳=维持观望

最近公布的就业数据意外增长；

核心通胀维持在3%左右；

市场普遍预期，加拿大央行将在7月30日的政策会议上继续按兵不动。

降息通常用于刺激消费和经济增长；而如果担心通胀反弹，央行则会维持或提高利率以抑制物价。

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目前大多数经济学家认为，尽管未来数月仍可能再有1到2次小幅降息，但也有声音认为降息周期或已接近尾声。

RBC：降息“帮助有限”，应由财政政策接棒

皇家银行（RBC）首席经济学家Frances Donald表示，尽管加拿大某些经济领域确实疲软，例如房地产和受关税打击的制造业，但降息这种“全局性工具”未必能精准解决问题。

Donald说，“例如，安省Windsor地区受贸易战重创，失业率超过11%；而BC省维多利亚失业率仅为3.9%。两地却面临同样幅度的货币刺激，这是不合理的”。

RBC认为，Windsor等地方更需要政府通过财政政策精准支持，而非全国统一降息。

她指出，加拿大央行过去一年已累计降息2.25个百分点，这些刺激措施尚未完全传导到经济中，央行可考虑将接力棒交给联邦政府，除非未来出现更广泛的经济衰退迹象。

经济前景分歧加剧：乐观vs.衰退预期

RBC展望较为乐观，预计消费者支出将保持韧性，企业信心也会在今年下半年回升；

Oxford Economics则认为加拿大已陷入衰退，并将在今年持续，同时预测受关税与供应链压力影响，到2026年中通胀将升至3%。

在这种情况下，即便经济增长放缓，加拿大央行也可能按兵不动以防通胀抬头。

公众“通胀创伤”仍在，加息虽无望，但宽松空间有限。Donald补充说，疫情期间的通胀高企令加拿大民众“留下心理阴影”，央行也更倾向于避免再度发生类似危机。

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其他观点：降息空间仍未耗尽？

BMO（蒙特利尔银行）当前预测未来将有三次降息，最后一次将在明年3月；但BMO首席经济学家Doug Porter承认，市场对降息的期待正逐渐降低，目前仅预期可能还有一次降息；联邦政府预计将在未来几个月内增加基础设施和国防支出，这也有助于减轻央行的宽松压力。

利率处于中性区间，保留“两手准备”

Capital Economics的Stephen Brown则认为，当前失业率仍接近7%，经济运行仍低于潜力水平，不降息可能为时尚早。

他预计政策利率最终将降至2.25%，以应对贸易战带来的不确定性。
Donald也指出，当前的2.75%利率处于所谓“中性区间”，既不刺激也不抑制经济，央行可以根据未来数据灵活应变。

Donald说，“央行完全可能将利率维持在当前水平1到2年，静待下一次冲击，不论它是向上还是向下”。

• https://toronto.citynews.ca/2025/07/19/why-the-bank-of-canada-could-be-done-cutting-its-policy-rate-for-now/