加拿大央行本周利率不变：经历最动荡一年后转向观望模式

经济学家普遍预计，加拿大央行本周将维持其基准利率不变，并在经历了一个充满贸易与经济不确定性的年度后转向观望。

加拿大央行的基准利率目前为2.25%，在周三即将公布的本年度最后一次利率决定前，比2025年初低了整整1个百分点。

截至周五下午，根据LSEG Data & Analytics的数据，金融市场认为本周会议维持利率不变的概率接近93%。

加拿大统计局连续发布意外强劲的就业报告，第三季度实际GDP按年率意外增长2.6%，这些数据巩固了大多数经济学家对年底“按兵不动”的预测。

BMO首席经济学家Doug Porter周五在发送给客户的报告中写道：“综合各方面情况，现在毫无疑问央行将选择按兵不动。”

加拿大央行今年共四次将基准利率下调0.25个百分点。央行在1月和3月降息后，于年中按下暂停键，随后在9月和10月连续两次降息。

在10月的最新利率决定中，货币政策制定者暗示，只要未来的经济数据没有明显偏离其预测，他们可能对当前政策利率水平感到满意。

今年为加拿大经济制定预测并非易事。

加拿大央行今年大部分时间没有发布经济的“中央预测”，而是提供了一系列关于美国贸易政策不同结果下通胀与经济增长可能如何变化的情境示例。

央行行长Tiff Macklem在全年多次警告，央行需要更多明确性来判断美国关税以及加拿大的反制措施将如何影响物价。

Desjardins副首席经济学家Randall Bartlett说：“我认为在这一高度不确定的时期，加拿大央行的确采取了谨慎行动。”

加拿大央行设定关键借贷利率的目标，是将年度通胀率维持在2%，并在必要时通过降息刺激经济。虽然央行官员清楚美国关税即将带来经济的明显冲击，但不确定的是这将对通胀造成怎样的影响。

通常情况下，经济放缓会使物价压力下降，但关税本身带来的更高成本，以及企业被迫调整供应链引发的成本上升，都可能同时推高通胀。

Bartlett说：“加拿大央行有点陷入两难境地，面对的是一种滞胀式冲击，即经济增长疲弱与通胀走高同时出现。”

由于不确定通胀是否会因关税而大幅攀升，央行在春季和夏季维持利率不变。

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在10月连续第二次降息后，央行恢复了更正式的经济预测。最新预测显示，2025年下半年增长疲弱，仅为0.75%，未来几年将出现温和复苏。

Bartlett表示，加拿大央行对于其在今年下半年累计降息0.5个百分点、引导经济渡过关税转型期的政策操作，可能已感到满意。

在联邦预算通过后，他说央行可能更有信心让财政政策接替货币政策，为经济提供有针对性的支持。

Bartlett说：“我们预计加拿大央行将在12月会议上维持利率不变，也预计2026年全年保持不变。”

展望新的一年，Bartlett希望看到央行在2026年即将进行授权更新之际，能够就其未来职责提供更多清晰指引。

今年早些时候，央行承认衡量基础价格压力的核心通胀指标受到扭曲。关税影响，以及取消消费类碳价等政策变化，使通胀数据充满噪音。

Bartlett表示，他将关注加拿大央行计划如何微调其偏好的指标，以便在经历经济重大变化的一年后，更清晰地把握通胀走势。

• https://toronto.citynews.ca/2025/12/08/bank-of-canada-expected-to-hold-key-rate-move-to-sidelines-after-an-uncertain-2025/