加拿大央行预计将暂停加息，面对通胀和经济增长的复杂平衡

据路透社报道，预计加拿大央行(Bank of Canada)本周将暂停其货币政策收紧行动。

央行需要在顽固的通胀数据和加拿大经济开始停滞的证据越来越多的之间进行权衡。

分析师预计，继6月和7月加息后，央行周三将维持基准利率在5%的水平。

民调和掉期市场数据显示，市场普遍认为加拿大利率已经见顶，不需要再加息来控制通胀。但经济学家预计，考虑到通胀可能走高的风险，央行本周不会发出正式结束紧缩政策的信号。

加拿大帝国商业银行（CIBC）首席经济师Avery Shenfeld在一份给客户的报告中写道，加拿大央行行长Tiff Macklem”需要看到更多的反通胀势头，而且可能需要几个月的时间，我们才能看到劳动力市场足够疲软，让央行放心地宣布利率已经高到足以完成这项工作。”

“如果9月份不加息，预计风险计算的平衡最终将表明，利率实际上已经在本轮周期见顶。”

加拿大央行今年1月首次暂停加息，为房主和其他借款人提供了一个短暂的喘息机会，这些人因之前一年连续八次加息，受到了沉重打击。

这种“有条件的暂停”并没有持续多久。今年6月，由于强劲的消费者支出和就业数据，以及整个春季房地产价格飙升，央行队再次提高了利率。今年7月，央行再次加息，并警告称，通胀可能需要比之前预期更长的时间，才能回落至2%的目标。

然而，过去一个月，主要经济指标已经开始朝着央行希望看到的方向发展，因为它试图减缓经济增长以抑制通胀。

加拿大7月份职位减少6400个，失业率升至5.5%，比3个月前上升0.5个百分点。与此同时，春末夏初疲软的零售销售数据表明，加拿大购物者开始减少支出。

上周五公布的GDP数据弱于预期，是经济放缓的最有力证据。加拿大统计局(Statistics Canada)表示，第二季度经济活动折成年率萎缩了0.2%，主要原因是新建筑数量下降、消费者支出放缓，以及受林火影响的资源行业受到打击。央行此前预计二季度的年化增长率为1.5%。

蒙特利尔银行首席经济师Doug Porter在给客户的一份报告中写道:“过去三个月失业率上升半个百分点，这是明确而现实的警告信号，而国内生产总值(GDP)大幅放缓，很明显，此前的加息现在给家庭带来了沉重负担，转化为潜在通胀趋势降温，只是时间问题。”

但是，有一个关键指标没有朝着正确的方向发展：通胀本身。7月份消费者价格指数(CPI)同比涨幅从6月份的2.8%升至3.3%，落至央行1%至3%的目标区间以外。核心通胀指标有所下降，但这些指标中的大多数仍维持在3.5%至4%的区间。

虽然通胀率已经远低于2022年6月的8.1%。但这来自于油价比较，这种比较已不再对CPI构成压力。Macklem在7月份警告称，如果央行不小心，通胀率可能会徘徊在3%左右。

加息有相当大的滞后性，央行是根据它认为通胀的走向而不是目前的情况来制定货币政策的。这意味着央行需要在控制物价失控方面做得太少的风险与做得太多导致痛苦衰退的风险之间取得平衡。

考虑到加息的力度似乎不像过去那么大，眼下这个问题尤其棘手。央行官员需要知道，他们是需要进一步加息，还是只是给加息更多的时间，让其在经济中发挥作用。

有一件事似乎是可以肯定的：近期不会降息，即便有迹象表明经济可能正在进入温和衰退，即连续两个季度负增长。

加拿大皇家银行助理首席经济师Nathan Janzen在一次采访中表示:“加拿大央行的任务是将通胀率维持在目标水平。因此我们认为，与正常经济周期相比，他们在收紧货币政策或收紧加息方面会更加谨慎。当看到经济开始走软时，他们不会急于降息。”

周三利率公告的同时不会有经济预测。行长将于次日在卡尔加里发表讲话，这是他自7月利率宣布以来首次公开发表讲话。

• https://www.theglobeandmail.com/business/article-bank-of-canada-expected-to-hold-rates-steady-as-economy-stalls/